Investimento em infraestrutura foi o menor da história em 2016, diz estudo

O investimento brasileiro em infraestrutura deve ter sido o
menor da história recente em 2016, segundo estudo da Pezco Microanalysis,
obtido com exclusividade pelo Valor. No ano, os aportes para projetos na área
diminuíram em R$ 96 bilhões, estima a consultoria, queda real de 6,2% em relação
a 2015.

Com isso, os investimentos em infraestrutura devem ter caído
para cerca de 1,5% do Produto Interno Bruto (PIB), nível não visto desde 2000,
início da série calculada pela consultoria. “Isso mal é suficiente para
repor a depreciação do capital”, diz o sócio da Pezco, Frederico Turolla.
Em 2015, o investimento já havia sido bastante baixo, de apenas 1,7% do PIB.

O estudo, de Leonardo Correia e Hélcio Takeda, não considera
os investimentos no setor de óleo e gás e se baseia em uma série de dados, de
agências regulatórias a associações setoriais e balanços de empresas do ramo.

Ainda de acordo com o levantamento, as áreas que mais
sofreram com a parada de investimentos em infraestrutura no ano passado foram
energia elétrica e telecomunicações. Na área de telecomunicação, o investimento
chegou a superar 1% do PIB na época das privatizações, entre 2000 e 2001, mas
ano a ano veio caindo e em 2016 foi de apenas 0,35% do PIB. Em termos reais,
houve queda de 23,2% dos recursos investidos no setor entre 2015 e 2016.

Para Turolla, sócio da Pezco, houve um processo intenso de
consolidação nesse segmento nos últimos anos, com investimentos em expansão de
acesso a banda larga que agora parecem ter perdido força. O último leilão no
setor, por exemplo, foi realizado em 2015.

Esse ramo de atividade também enfrenta problemas
financeiros, como é o caso da Oi, em processo de recuperação judicial. “A
demanda neste segmento caiu muito, e as projeções futuras caíram ainda mais, o
que trava novos investimentos”, comenta Luiz Fernando Vasconcellos, também
sócio da consultoria.

Entre 2015 e 2016, houve grande queda de projetos no setor
elétrico. Desde 2011, quando o setor atingiu o pico de investimentos no período
recente – 0,9% do PIB -, só houve queda da participação doe segmento nos
aportes de infraestrutura.

Em boa parte, avalia Turolla, essa perda de ímpeto se deve à
Medida Provisória 579, que reduziu as tarifas de energia elétrica e é
considerada o “11 de setembro” do setor. Turolla considera, porém,
que os estragos, em termos de investimentos, foram até menores do que se
poderia esperar, por causa do marco regulatório do setor, que nas revisões
tarifárias dos anos subsequentes já permitiram certa recomposição da tarifa.
“Se não fosse isso, o investimento teria caído muito mais”.

O ramo que foi melhor no ano passado, aumentando sua
participação no total, foi o segmento de transportes. Os investimentos nesta
área aumentaram 2,8% neste ano, em relação a 2015, o que manteve a participação
do setor em 0,5% do produto na passagem anual. Para a Pezco, esse aumento pode
estar relacionado aos diversos projetos em andamento, como a expansão dos
aeroportos resultante de concessões em anos anteriores.

Os projetos de mobilidade urbana no Rio para receber os
Jogos Olímpicos de 2016, também devem ter dado um impulso para essa área,
avalia Turolla.

Para 2017, a equipe da Pezco acredita que é possível
projetar um pequeno aumento dos investimentos em infraestrutura, em linha com a
estimativa de que o investimento total da economia brasileira também deve parar
de cair. Segundo o estudo, para cada ponto percentual de aumento da formação
bruta de capital fixo na economia, o investimento em infraestrutura aumenta na
mesma magnitude. “Em 2017, devemos sair do fundo do poço, pensando em
investimentos”, avalia o economista.

Algumas mudanças regulatórias recentes, especialmente a MP
das concessões, diz o sócio da consultoria, devem facilitar os novos leilões
previstos no Programa de Parcerias de Investimentos (PPI). Além disso, a
estabilização da econômica também facilita a realização de concessões.

Mesmo assim, afirma, o andamento deve ser bem cauteloso, com
leilão dos aeroportos regionais em um primeiro momento. Os sócios da Pezco
acreditam que haverá interessados nas licitações, inclusive estrangeiros,
apesar do risco cambial.

Pesa contra um andamento mais rápido do PPI, afirma Turolla,
a tempestade perfeita que envolve os investimentos em infraestrutura, com
mudança no custo de financiamento – a participação do BNDES deve ser menor -,
aumento do risco cambial e piora das projeções de demanda. O grande risco, por
enquanto, é mesmo o ambiente político, caso a crise se agrave.

Por enquanto, diz o analista, o grande marco foi o leilão
bem-sucedido da Celg, em Goiás. Segundo ele, se mais companhias chinesas
participarem dos certames, o financiamento tende a ser mais fácil. Para ele, o
Brasil não deveria, como têm feito alguns outros países, restringir
investimentos chineses.

“O problema não é país de origem, é concorrência. Não
faz sentido limitar acesso de certos players, o que não se pode é ter
verticalização do capital em certos setores”, afirma.