Rumo Logística reporta resultados 'decepcionantes' no 4º tri, afirma Credit Suisse

Valor Investe – Os resultados da Rumo Logística no quarto trimestre de 2020 foram decepcionantes e abaixo das expectativas, de acordo com o Credit Suisse. O banco destaca a competição acirrada no Arco Norte e o aumento de despesas com folha de pagamento.

Os analistas Regis Cardoso, Henrique Simões e Alejandro Zamacona pontuam que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ficou 15% aquém do estimado pelo banco, enquanto o lucro líquido estimado era de R$ 47 milhões, bem acima dos R$ 3 milhões registrados no período.

POD NOS TRILHOS

De acordo com o relatório, a queda de 17% no rendimento médio da Operação Norte foi fruto de uma “concorrência feroz” no Arco Norte, em meio à pavimentação da BR-163 somada à ausência de pedágio.

“O cenário competitivo para a Rumo, porém, pode começar a melhorar com o aumento do preço do diesel, positivo para a empresa em relação à alternativa de exportar pelo Arco Norte, com um trecho mais longo do frete rodoviário”, afirmam os analistas.
O relatório destaca ainda os R$ 51 milhões de custos com folhas de pagamento. O banco estima que a Rumo se beneficie de 120 vagões de trens, que devem diminuir o gargalo das operações e trazer ganhos de eficiência. O início do pedágio na BR-163 é esperado para o final deste ano ou 2022. A expectativa de uma maior exportação no mercado de grãos também deve permitir à Rumo recuperar margens e aumentar volumes.

O Ebitda esperado para 2021 é de R$ 4,2 bilhões, o que representa alta de 14% em relação ao montante registrado em 2020. A previsão anterior era de R$ 4,5 bilhões. Para 2022, o montante deve ser de R$ 4,9 bilhões, ante R$ 5,3 bilhões das estimativas anteriores.
A recomendação do Credit Suisse para os papéis da Rumo é de compra, com preço-alvo de R$ 24, o que representa potencial de alta de 22,1% ante a cotação registrada há pouco.