BNDES terá de anuir à venda da Eldorado

A depender dos desdobramentos, as negociações de venda da
Eldorado Brasil Celulose podem colocar o Banco Nacional de Desenvolvimento
Econômico e Social (BNDES) em posição de conflito. Na condição de maior credor
da companhia dos irmãos Batista, o banco de fomento terá de anuir previamente à
operação, seja para a chilena Arauco ou outro grupo.

Outro ponto importante é que o BNDES é também um dos maiores
acionistas da Fibria, que opera uma fábrica de celulose no mesmo município da
Eldorado (Três Lagoas-MS) e tem interesse explícito na concorrente. Caso a
chilena chegue a um acordo com a J&F Investimentos, o banco terá de optar
entre dar anuência à operação ou contrariar os interesses da companhia em que é
acionista relevante, exercendo controle junto com o grupo Votorantim, que tem
29,4%.

Atualmente, na Fibria – fruto em 2009 de uma fusão de
Votorantim Celulose e Papel com a Aracruz -, o banco é dono de 29,08% por meio
da BNDESPar.

O Valor apurou que a Fibria tentou sensibilizar o BNDES
sobre as desvantagens da entrada dos chilenos na produção brasileira de
celulose e incluir o banco em uma possível operação de compra. O BNDES, porém,
teria declarado que está “conflitado” e não se envolveu nas
negociações.

Procurado, o banco informou que não vai comentar o assunto.
Sobre a anuência prévia, informou que “operações de fusão e aquisição
envolvendo empresas beneficiárias de crédito requerem anuência prévia do
banco”.

“Não é interessante para a Fibria ter, no quintal de
casa, um investidor de longo prazo como concorrente”, diz fonte da
indústria ao analisar os impactos da potencial compra da Eldorado pela Arauco.

Sem a anuência do BNDES, que não significará veto à
operação, os chilenos terão de aceitar novas condições para a dívida da ou
quitá-la imediatamente, a exemplo do que aconteceu com a chinesa State Grid no
fim de 2010, depois de comprar a Plena Transmissoras. Os chineses não aceitaram
os novos termos para a dívida da Plena e decidiram quitar os R$ 1,5 bilhão.

Esse cenário poderia tornar o negócio mais caro para a
chilena. Em suas notas explicativas, a Eldorado informa que, no fim do ano
passado, empréstimos e financiamentos junto ao banco estatal somavam quase de
R$ 3,5 bilhões, da ordem de 40% do total.

Principal fonte de financiamento para projetos de celulose e
papel no país, o BNDES é também importante acionista no setor. Além da Fibria,
tem participação de 4,5% na Klabin e 6,9% do capital total Suzano Papel e
Celulose.

Ontem, em comunicado à CVM, a Fibria informou que não há
qualquer tratativa neste momento em relação a eventual sociedade com a Arauco
para uma potencial operação de aquisição direta ou indireta da Eldorado. Há
três semanas, o Valor publicou que esse era um caminho na reta final do
negócio.

 

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a Eldorado